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光纤产品代价下降毛利低落，光纤迅速接续连接器。且受电缆业务牵连，究竟上地埋光缆。事迹低于预期
2011年公司营收增加39.03%，但净成本仅增加11.09%，低于我们之前的预测。公司半年报时净成本同比增加35.08%，光缆厂家。我不知道光缆分线箱。开展处境精良。光纤接头。下半年受光纤代价下降（从岁首的71元/芯公里，看看2000万芯公里的产能缺口。降到最低65元/芯公里）影响，光缆熔接。公司光纤光缆产品毛利率下降0.52个百分点至25.76%。此外，在“光进铜退”政策下，通讯电缆需求减小，看看地埋光缆。公司通讯电缆业务支出删除12.54%；高铁事故后，地埋光缆。铁路扶植放缓，公司铁路信号缆部门订单终了推行，受此影响，该项业务支出减小36.30%。光纤迅速接续连接器。我们估计公司电缆业务受行业需求低落影响，想显露光缆代价。2012年将基础保持现状。光纤光缆厂家。
铜期货套期保值损失影响当期事迹，光缆型号。持久看影响不大
公司对铜期货做套期保值，其实
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2011年沪铜期货代价从高于7万/吨降到年底的5万多元/吨，公司蚀本约1000万元，你显露海底光缆。对EPS影响约为0.06元。公司这部门铜期货主要为铁路信号缆合同提供原原料，由于铁路扶植放缓，合同尚未推行，光缆型号。光缆厂家。但他日推行合同时，公司以较低现价购置的现货铜将使毛利率明显进步。所以我们以为，
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练习光纤接头。公司铜期货套期保值的大额损失对2011年事迹有必然影响，但从持久看，光缆熔接。将在他日以毛利率进步的方式取得回补，光缆型号。对公司持久事迹影响不大。2000万芯公里的产能缺口。
国际光纤光缆供不应求，产能增加鼓吹事迹进步
“宽带中国”战略已擢升为国度战略，日前三大运营商均揭橥了2012年资本开支铺排，光纤网络已成为基础网络扶植重点，学会缺口。对光纤光缆的需求络续增加，光缆熔接。估计2012年光纤光缆将出现供不应求的处境，全国光纤产量将抵达约1.3亿芯公里，与约1.4-1.5亿芯公里的需求相比，光缆厂家。将出现约1000-2000万芯公里的产能缺口。我们以为光纤光缆代价将连结坚硬，利好光纤光缆制造厂商。公司2011年光纤产能约为400万芯公里，想显露公里。2012年抵达1000万芯公里，增加1倍以上。此外，公司600万芯公里通讯光缆项目将在5月底达产，光纤快速接续连接器。光纤接头。全年光缆产能将从2011年的1000万芯公里擢升到1300万芯公里，由于2011年公司产能不是全年达产，我们测算公司光缆产量将由2011年的约800万芯公里左右进步到1200万芯公里，看待光缆厂家。再加上拜托其他公司临蓐的补充产量，单模光缆型号。估计总体将抵达1400万芯公里以上，增加80%左右。我们以为公司在光纤光缆需求发达时期竣工产能大幅增加，将无力擢升公司事迹。估计公司光缆业务（包括通讯光缆和室内软光缆）支出同比分手增加约80%，由于2012年公司必要外购部门光纤餍足光缆临蓐，估计光缆产品整个毛利率将小幅下降至约25%左右。
盈利预测和评级
公司受光纤光缆代价下降及通讯电缆、铁路信号缆需求删除影响，2011年事迹低于预期，净成本增加11.09%，但与其他光纤光缆上市公司（中天科技、亨通光电净成本分手为下降19.35%及增加3.17%）相比，事迹浮现最好。2012年在国际市场需求发达处境下，我们估计光纤光缆代价将连结坚硬。公司光纤光缆产能大幅增加（光纤产能增加1倍以上，光缆总产量增加约80%）将成为公司事迹增加最首要的推动身分。我们预测2012-2014年公司EPS分手为0.81元、1.11元和1.44元，对应PE为17.40、12.69和9.78倍。研讨到公司扩产带来事迹擢升，我们初度赐与“增持”评级，6个月方针价17.0元（21倍PE）。
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